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【转载】价值投资的粗浅理解  

2013-12-04 22:52:13|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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本文转载自盛东辉《价值投资的粗浅理解》

   

        说起价值投资,我想各位都不陌生,辉哥博客的精髓就是追寻价值投资的灵魂,我也看了辉哥很多年的文章,今天我就谈谈我自己对价值投资的理解。

       

价值投资的粗浅理解 - 盛东辉 - 盛东辉博客

         价值投资是指寻找低估的或者未来业绩预期增长的存在价值的股票,然后耐心等待股票价值被市场发现的过程,在这里就需要拥有坚强的信念和持久的耐心。经常听见群友谈论说,在中国说价值投资完全是放屁,只有投机才是王道。然后,它们会说出一大堆理由,什么中国资本市场起步晚,制度不合理,中国人喜欢投机,是个投机的民族等种种原因,价值投资在中国不合适等等。上面说的确实有一定道理,我们的市场是比别人晚,我们的制度是比别人不合理,但是我们有没有从自己身上找原因呢?看看我们的股民都做了什么,炒题材,炒概念,追涨杀跌,频繁操作,听信消息,最后亏损累累,只不过是资本上的炮灰而已。制度不合理可以慢慢去改善,制度不行难道我们就不炒股了吗?资本上市难道就不往前走了吗?就好比我们工作一样,我们要去懂得适应工作环境,而不是去让环境去适应你,一个好的公司,永远欢迎那些能快速适应环境的人,不能适应环境的人就会慢慢的被社会淘汰掉····中国股市也是一样,总拿制度说话,不能适应制度的人,在市场的浪潮中,终究会被慢慢的死去······

       作为价值投资在中国最成功的代表非QFII了,从2002年QFII开闸至今,QFII进入中国刚好经历了10年时间,QFII额度也从最初的40亿美元猛增至现在的800亿美元。这10年间,A股市场涨幅接近于零,而QFII的收益却惊人。证监会统计数据显示,2002年以来,我国已批准158家境外机构QFII资格,其中129家累计获批投资额度245.5亿美元。截至3月23日,QFII账户总资产规模2656亿元,其中股票、债券(国债、公司债、可转债)和银行存款占比分别为74.5%、13.7%和9.6%,持股市值合计1979亿元,占A股流通市值的1.09%。10年来,QFII净汇入资金1213亿元,累计盈利1443亿元,身家翻了一倍多。考虑到QFII前5年较低的额度,实际收益更加惊人。QFII惊人的投资收益,靠的不是炒题材,炒概念,而是寻找低估值的,具有成长性的股票,低位买进然后长期坚定的持有,也就是所谓价值投资。对比下看下我们国内的投资者,收益就不用说了,不亏钱就是万幸了,基本上大多数人都亏钱···难道这是制度的原因,市场的原因吗?什么都别解释了,让我说还是自身的原因······

        对我个人而言,一个好的正确的投资过程,必然要经历发现价值,持有价值,兑现价值这3个过程·

        市场中每天存在大量的信息,大量的股票上涨,那么我们怎么样去发现有价值的股票?首先,价值投资要求我们寻找那些被市场低估的品种,这样的话,我们就不需要去追热点,而是要抛弃市场中热门的股票的,因为那些热门的股票,基本上都是涨的老高了,才被市场发现,才会称为热门。如果我们在去买那些股票就等于是在追涨杀跌,这和价值投资相违背。价值投资说白了,就是寻找好的公司然后在合适的价值买入,因此发现价值就需要两点:选好公司和确定其内在价值。那么我们怎么样选好公司?目前国际上也没有完全一个精确的指标,因为再好的公司也是有缺陷,不可能做的那么完美。那么至少还是有一些指标,是很重要参考价值的,价值投资毕竟是研究公司的基本面,只要公司的质地没有发生改变,就无大碍,就好比两个人互相打斗殴的人,只要对方没有伤重要害,就一点事情都没有,还是一个健健康康的人。既然是基本面研究,我们不光是要看现在企业的经营现状,还要看最近几年的,因为价值投资就是发现有潜力,有价值的企业,何为有潜力有价值的企业了,也就是说企业的经营状况盈利情况至少不会波动很大,不管企业发生多大的危机,至少它的业绩是一直保持平稳的持续的增长,不会或出现亏损,也就要求企业的业绩至少是稳定的可以预见性,具有确定性的增长。具体的技术指标,也就是说企业盈利情况,主营业务增长情况,资产负债情况,现金流,毛利率等这些指标和同行业相比至少应保持优秀,不能太差了,这样综合一判断,一个企业的好坏,我们基本上都能判断出来,不求样样得优,只求综合来看,企业还是优的,因为世界上没有完美的东西,只有要求更好的。

          价值投资的关键不但在于发现价值,而且还在于耐心和信心,其实我们每个人都有能力找到有价值的股票,但是关键就是缺乏信心,意志不坚定。因为市场上每天充满了大量的诱惑,看到别的股票涨,自己的股票爬着不动,就像死人一样,心里就是折磨,很痛苦很难受,受不了诱惑,就会把自己的股票丢了,就好比一个抵御不了美女诱惑的男人,容易出轨一样,最后的结果可以遇见的,就是搞家庭离散一样。价值投资不光需要持久的耐心,更需要坚强的信念,如果做到这一点,那么我深信,赚钱是一定的。我们回头看看A股20年的风风雨雨,有多少企业翻了不知道多少倍,而我们的股民的确没有赚到钱,一批又一批的股民沉死股海,灰飞烟灭,的确壮大了资本市场的发展。而我们看一直遵循价值投资理念的QFII,在资本上市场赚的却是盆钵满溢啊,难道它们就是神吗?难道我们的制度不是一样的吗?它们能赚钱,为什么我们股民就不能了?原因所在就是QFII拥有超强的信念和持久的耐心,它们选中有价值的股,就安心持有,有的是2年,或者3年,或者更久。所以,辉哥经常说:投资是一种信仰!

           当然,这里还涉及一个时间跨度的问题,也就是投资周期的问题,昨天辉哥在群里说:一枚针刺脚底,就会出现一个流血的小孔,如果一万枚针捆一起,再去刺脚底,就不会出现一万个小孔,而是什么也没有了。等于说,时间跨度越小,伤害越大,投资上看,周期越短的投资,风险将会越大,而许多人认为短线可以减小市场风险,这是市场认识最大的错误。如果我们把时间周期放到2000年到2005年去,市场里的风险完全大于机会,如果我们把周期放大2年,到2007年,我们会发现,早期的所有风险都是机遇了。现在的市场看,也是一样的道理,如果我们把市场自2010到现在看,市场任何地方都是风险,但如果我们放大周期去看问题,现在的所有风险都包含在未来的机会里面,这个风险根本不存在了。而这个,就是巴菲特长期投资的真正灵魂所在,在市场中,一年有风险,二年有风险,三年。。。如果到第五年回头看,当下的所有风险原来都是机会了!而中国人的投资集体亏损,都是因为思维在一个小周期里面,就像汶川,100年看汶川,是安全的,而2009年看的话,是要死人的,而股市里,刚好要死人的时候,你死了,就是最大的风险,如果这个时候没死,这个地方就是永远安全的。集体事件的可怕,是因为在错的时间,还站在了错的地方,这是悲剧的根源!股市中,什么是错的时间和错的地方?熊市中割肉销户,就是在错的时间,站在了错的地方吧!

            以上就是我个人对价值投资的一点看法,选好股,耐心持有,那么将来赚钱是一定的,没有超强的信念和持久的耐心,那么我只能告诉你,赚钱和你无缘了,总有一天,你会随着市场的洪流中,逐渐被市场淘汰,最后慢慢的消失的无影无踪,资本上永远不缺那样的人·······


 

       老七:黄春

 

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