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【转载】赚钱公司与圈钱公司  

2014-08-25 22:16:23|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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本文转载自木买蚂蚁《赚钱公司与圈钱公司》
赚钱公司与圈钱公司 - 木买蚂蚁 - hfzhangping的博客

 

既然这个世界有两类经济:流汗经济和灵感经济,就会有两类公司:赚钱公司与圈钱公司。两种玩法是完全不同的,你千万不要搞错。 一个朋友投资了几家公司,我问他你投资的到底是赚钱公司还是圈钱公司?这一定要想清楚,两类公司的玩法是完全不一样的。

赚钱模式的公司通过常规经营活动赚钱。而圈钱模式则准备在资本市场捞一把。“大数据、物联网、可穿戴设备、云计算”等均属于圈钱模式,它们暂时没有盈利可能,甚至没有销售,但因为资本市场看中未来的趋势,愿意在此投资,因此,这些公司的任务似乎是烧钱而不是赚钱。

投资者很容易理解赚钱模式和圈钱模式,但在实际操作中却经常搞错。有一家风险投资公司投了中国某游戏公司,要命的是前者是外资。外资投资企业不能在中国A股上市,而美国给中国游戏公司的估值大约只有5倍的市盈率,因为在美国游戏行业是夕阳行业。

风险投资公司通常通过上市套现,也就是主要投圈钱模式的公司,这家游戏公司将来想在美国上市,美国给的预期估值会很低,也就是说很难圈到钱。所以,这个投资犯了方向性的错误。 

圈钱公司的逻辑

诺贝尔经济学奖获得者、观点犀利的克鲁格曼曾经说过,世界上有流汗经济和灵感经济。同理,公司也可划分为赚钱公司和圈钱公司。赚钱公司赚的是当下的钱,而圈钱公司投资于未来那些不可限量的想象空间。当今世界赚大钱,一夜暴富的“当红炸子鸡”主要都是圈钱公司。

WhatsApp日前以190亿美元卖给了Facebook。WhatsApp只是一家小公司,只有50名员工,32名工程师。按人头计算,平均每位员工价值3.8亿美元!WhatApp卖这样的价钱不是因为它利润高,而是因为它有4.5亿活跃用户。

这样的故事多如牛毛。去年7月,以在手机上分发软件为核心产品的91无线以19亿美元卖给了百度,这家公司在经营上并不赚钱。多年以来,美国亚马逊一直在微利和微亏的边缘上徘徊,但资本市场给出的价值则超过1500亿美元。

圈钱公司的逻辑是资本市场的逻辑。例如,很多人都说91无线不值19亿美元,百度CEO李彦宏顶不住别人狂喷的口水,终于发话。他说值不值要看整合价值,如果把91无线整合到百度的平台中,发挥更大的价值,它就值。

李彦宏又说,收购了91无线之后,百度的股价涨了,这就是值。我认为后者才是关键,这场收购的逻辑因此变得很完整—你掏钱收购一家公司,然后资本市场给出估值溢价,等于你并没有花费,被收购公司却有了实在的收益。

那么联想收购了Moto之后,股价跌了两三成,是不是联想就赔了呢?未必!因为,第一,日后若成功可以加倍上涨;第二是关键,如果联想不是上市公司,用每年辛苦挣的钱去收购Moto、IBM服务器这种事情根本就不可能发生。联想利润薄如纸片,2013年是联想有史以来赚钱最多的一年,也只有8亿多美元的利润。拿出40多亿美元去收购两家公司,相当于5年的全部利润,它肯定舍不得。

不管你喜不喜欢,资本市场的逻辑已经重置了现实经济,它不仅仅一轮又一轮地制造了现实世界的荒唐剧,更影响了整个社会资源的配置。 创新区被资本市场统治

对于圈钱公司,列位肯定会眼红,羡慕嫉妒恨是必需的。圈钱公司犹如一个大赌场或者超级彩票市场,搞得人心惶惶,不安心经营。

上市公司有一个“秘密”,它几乎从不分红,即使分,拿出来的也是一小部分。因为股市有一个奇怪的逻辑,就是如果你拿出利润分红,说明已经没有成长潜力了,股价随即会下跌。所以,上市公司如果手里有大把现金,宁可回购自己的股票也绝对不分红。要是需要钱收购或者赔钱揭不开锅的时候,把股票卖一卖也可以撑很久。

股市在玩预期的游戏,业绩之类的只是为预期准备的借口而已,没有什么实质意义。因为股票和资本市场会给所有创新点以很高的估值,尤其在中国,别看A股熊得一塌糊涂,可创业板却仍然有全球最高的估值。所有的创新点都被哄抬物价了,传统的赚钱模式公司做不了收购方,也做不了被收购方。在资本市场活跃期,所有的创新的行业都被圈钱公司包围,传统的赚钱公司很难进入这样的市场。

传统量入为出的经营模式失去了进入创新活跃区的条件,在资本极度充裕的社会,所有的创新区已经被资本市场的逻辑统治。 沙子多了,就能淘出金子

所谓圈钱模式,正面理解可以说是它们提前利用了未来可能的收益,这样就会激励人们勇敢地去创新。

假定亚马逊,京东之类的公司不受资本市场待见,量入为出,势必非常谨慎,不可能激进地扩张业务。没有资本市场高昂的估值,很多创新型公司是不可能持续的。

因此,圈钱模式是真正加快科技创新的主要力量,从这个角度看,“科技”主要是用来圈钱的,至于将来推动了社会生产力的发展和人类进步,只是科技发展的副产品。流行的说法认为资本市场只是预支了未来,实际上资本市场对未来的判断常常不是那么准确,比如,资本市场看中10家公司或者10个方向,最终证明能够成功的可能只有一两家公司或者一两个方向。但是,在资本的驱动下,所有的领域都会有众多人踊跃地投入,因为与赚钱相比,他们更确信圈钱公司可以发大财。

美国一直引领科技创新真正的秘密就是圈钱模式一直大行其道,而欧洲文化太保守,没有形成激励圈钱模式的市场,所以,欧洲公司往往难以在创新活跃区大有作为。它们只能在不被资本市场重视的领域保持竞争力。

中国比美国拥有更大的统一市场,从国民性格上看,更激进,更热衷于圈钱,买家和卖家遍地都是,估计这个过程会长期持续。可以预测,只用几十年的时间,中国在创新上将会超过美国。

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